在线配资炒股 “玩具第一股”沦为重组失败专业户，群兴玩具路在何方？

曾公告拟收购杭州天宽科技有限公司（下称“天宽科技”）不低于51%股权的群兴玩具（002575.SZ）10月20日晚间宣布这场“联姻”计划正式终止，原因是双方在“彩礼”等核心问题上未能达成一致。10月21日在线配资炒股，群兴玩具一字跌停，股价报收6.35元。

天宽科技是一家算力公司，正是当下的“风口”所在，上述交易披露之初，群兴玩具一度收获3个涨停板。这已不是群兴玩具的首次“追风”，该公司于2011年上市，2014年就开始尝试并购热门资产，从游戏到核电/军工、从动力电池到消费电子，“尝了个遍”，但均以失败告终。

而群兴玩具并没有因此放弃并购重组之路，在公告中，公司表示，未来还将积极地通过内生式与外延式发展相结合的模式发展。

又一次折戟

2025年2月25日，群兴玩具公告称，与标的公司股东浙江松萌信息技术有限责任公司、杭州承宽投资管理合伙企业（有限合伙）、卢晓飞、徐宏、卢瑞林签署了《股权收购框架协议》，公司拟以现金方式收购上述股东合计持有的天宽科技不低于51%的股权。这次交易完成后，天宽科技将成为群兴玩具的控股子公司，其构成重大资产重组。

去年初，群兴玩具就开始切入算力租赁行业，且向中国移动通信集团浙江有限公司采购了算力服务。由于与主营业务毫不搭边，因此被交易所问询是否存在蹭“算力租赁”热点概念的情形。

对此，群兴玩具回应，是由于公司总体营收规模相对较小，由此具有积极意愿通过“内生式与外延式相结合”的方式，力图构建更高质量、更抗风险、更可持续的业务和资产结构。

纵观群兴玩具的发展历史，这种在主业薄弱的背景下，试图通过跨界并购的方式获得新生的思路贯穿始终。

群兴玩具原本是一家位于广东省汕头市澄海区的玩具企业，创始人为林伟章和黄仕群，在上市之前，群兴玩具一直专注于电子电动玩具研发设计，2011年，群兴玩具上市，当时还被冠以“玩具第一股”的头衔。

然而，上市以后，群兴玩具业绩一路下滑，归属净利润从上市当年的5200万元一路降至2014年的1487万元。从2014年开始，群兴玩具就踏上了漫长的寻找优质资产、增添“第二曲线”的道路。

一场收购一场空

2014年7月，群兴玩具首度出手，拟向星创互联（北京）科技有限公司（下称“星创互联”）全体股东发行股份及支付现金购买其持有的星创互联100%股权，星创互联是一家互联网游戏公司。

在2014年9月5日的投资者关系活动中，群兴玩具管理层解释，该公司原客户群定义在0~14岁的消费者为主，但随着互联网、科技智能产品的日益更新，7~14岁的受众群体大幅度缩减，所以公司希望通过本次收购扩展消费者范围。

值得注意的是，就在这次投资者活动中，群兴玩具管理层透露，该公司从2012年就开始计划转型。也就是说，上市的第二年，群兴玩具就在考虑转型了。

2015年2月，证监会上市公司并购重组审核委员会否决了此次并购重组，理由是标的公司未来盈利能力存在重大不确定性。

4个月之后，群兴玩具开始了第二次收购，拟发行股份购买四川三洲川化机核能设备制造有限公司（下称“三洲核能”）100%股权并进行配套募集资金，三洲核能主要从事核电、军工、石化等业务。

这次的标的资产与群兴玩具主营业务完全不协同，交易所因此下发问询函。对此，群兴玩具称，自2013年以来，玩具企业面临原材料价格及汇率浮动、劳动力成本上涨所带来的多重压力。而此次交易对方承诺的利润可以显著提高上市公司的盈利能力。

不过，这次收购最终折戟，2016年8月4日，三洲核能股东之一的上级单位中国核工业集团叫停，认为本次交易时机不成熟，原则上不建议参与本次交易。

7个月之后，群兴玩具的第三次收购再度开启。2017年2月3日，群兴玩具公告拟发行股份购买浙江时空能源技术有限公司（下称“时空能源”）100%股权、募集配套资金。

时空能源主要从事新能源汽车动力电池系统PACK的设计、研发、生产、销售与服务。值得注意的是，时空能源截至2016年底的账面净资产为1.54亿元，而收购的预估值却达到了29亿元，较净资产账面价值增长1783.49%。

第三次收购折戟依旧，原因是自披露预案以来，群兴玩具股价持续下跌，以至于股价已经低于预案中确定的发行价格，若继续实施原方案，交易对方将以远高于二级市场价格的换股价格获得上市公司股份，时空能源的控股股东时空电动汽车股份有限公司叫停了该交易。

三次“追风”失败后，群兴玩具的原实际控制人林伟章、黄仕群萌生退意，寄希望于引入战略投资者作为公司新的控股股东，先是拟将控股权转让给一家磷矿企业，但未成行。后拟将20%的股权协议转让给王叁寿控制的3家企业，并让渡部分表决权。2018年11月28日，群兴玩具的实际控制人变更为王叁寿。

2021年7月，群兴玩具又开启了第四次并购，拟以现金方式收购苏州世沃电子科技有限公司全部或部分股权，这是一家消费电子企业。但最终由于双方无法就交易价格、业绩承诺等相关核心条款达成一致，于2021年12月9日宣布终止本次重大资产重组事项。

算上此次的“算力租赁”，群兴玩具已在过去十年多的时间里尝试了5次并购重组，并5度失败。

未来路在何方？

尽管在证券简称中依旧保留着“玩具”二字，但群兴玩具的主营业务早已与玩具无关。根据2024年年报，群兴玩具主要从事酒类销售、自有物业租赁、物业管理、智能算力租赁业务。

在林伟章、黄仕群主导群兴玩具的时代，该公司始终认为玩具行业“低端”，并3度尝试转型。

在此期间，群兴玩具逐步减少并放弃了玩具生产业务，转向玩具渠道经营，由于两类业务“青黄不接”，中间一度出现营收为0的情况。

然而，回过头来看，玩具行业真的低端吗？有着“潮玩第一股”之称的泡泡玛特（09992.HK）给出了最有力的答案，该公司转变思路，把玩具卖给大人，最终在成长为消费主力的“Z世代”助力下，成为全球关注的焦点。

王叁寿接手群兴玩具之后，群兴玩具的主营业务转变为科创服务、数字经济、产业链孵化等，2020年又变更为酒类销售、金融咨询服务以及自有物业租赁与创业园区运营服务。

2024年9月，王叁寿持有的群兴玩具股东深圳星河数据科技有限公司66.66%的股权被司法拍卖，且完成过户，群兴玩具因此变更为无控股股东、无实际控制人的状态。

半年报显示：群兴玩具股权高度分散，第一大股东深圳星河数据科技有限公司持股比例为8.19%。前十大股东中，有8位是自然人。

一个强有力且富有发展前景的主业，依旧是摆在群兴玩具面前的待解难题。

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